Los Ratios
Numerador ÷ Denominador · Cross-Asset Ratios
No hay precios absolutos.
Solo ratios mal leídos.
La única forma de saber si un activo está caro o barato es compararlo con otro activo. No con dinero fiat. Aquí medimos activos contra activos.
Imagina que quieres saber si una persona es alta. Pero tu metro se encoge 7% por año. Mañana medirías a la misma persona y dirías que creció. No creció. Tu metro se encogió. Así funciona medir activos en dólares. El precio “sube” — pero ¿el activo vale más, o el dólar vale menos?
La respuesta está en los ratios.
¿Cómo leer un ratio?
El numerador gana terreno vs el denominador. Si BTC/Oro sube, Bitcoin está capturando más valor relativo al oro.
Un z-score de +2σ o -2σ indica que el ratio está muy lejos de su media histórica. Los desequilibrios tienden a revertir — no predicen cuándo.
Cuando un ratio está barato históricamente, puede ser oportunidad de acumular el numerador. Los ratios revelan lo que los precios en fiat ocultan.
Todo precio es una fracción. El denominador se encoge. El numerador protege. Los ratios miden la distancia entre ambos.
BTC / Oro
Oro / S&P 500
BTC / S&P 500
Nasdaq / S&P 500
BTC ÷ Oro — El ratio central
¿Cuánto market share le está sacando Bitcoin al oro como reserva de valor? Este es el ratio más importante del sitio. Cuando está bajo históricamente, el mercado duda del argumento del “digital gold”. Cuando está alto, el argumento está ganando.
BTC ÷ Oro
Ene 2010 → Feb 2026 · Actual: 13.11 · Media: 0.9984 · z-score: +0.7σ
+0.7σ = BTC está más caro vs Oro de lo que ha estado el ~76% del tiempo
z-score calculado sobre la distribución completa del ratio desde Ene 2010. Media y desviación estándar históricas full-sample.
BTC está 0.7σ caro vs Oro. Oro históricamente rezagado — oportunidad de acumulación gradual.
“No preguntes si un activo está caro o barato. Pregunta contra qué lo estás midiendo.”
Dentro de los ganadores: ¿hard money o capital productivo?
Oro/S&P 500 y BTC/S&P 500 juntos cuentan una historia: cuánto está apostando el mercado a la narrativa de escasez pura (oro y Bitcoin) vs la narrativa de crecimiento productivo (acciones). No es “comprá BTC” o “comprá acciones”. Es cuánto de cada uno, y cuándo cambia el peso.
Oro ÷ S&P 500
Ene 1971 → Feb 2026 · Actual: 0.7480 · Media: 0.6406 · z-score: +0.4σ
+0.4σ = Oro y S&P 500 en equilibrio relativo
z-score calculado sobre la distribución completa del ratio desde Ene 1971. Media y desviación estándar históricas full-sample.
Oro y S&P 500 en equilibrio relativo.
BTC ÷ S&P 500
Ene 2010 → Feb 2026 · Actual: 9.80 · Media: 0.5985 · z-score: +0.8σ
+0.8σ = BTC está más caro vs S&P 500 de lo que ha estado el ~80% del tiempo
z-score calculado sobre la distribución completa del ratio desde Ene 2010. Media y desviación estándar históricas full-sample.
BTC está 0.8σ caro vs S&P 500. S&P 500 históricamente rezagado — oportunidad de acumulación gradual.
Growth vs Quality: el ciclo dentro del ciclo
Dentro del capital productivo, el Nasdaq (growth/tech) vs el S&P 500 (quality/broad market) marca otro ciclo. Cuando el Nasdaq está muy caro relativo al S&P, los quality compounders como Visa, Mastercard, Costco y Berkshire están relativamente baratos.
Nasdaq ÷ S&P 500
Ene 1971 → Feb 2026 · Actual: 3.32 · Media: 2.71 · z-score: +1.3σ
+1.3σ = Nasdaq está más caro vs S&P 500 de lo que ha estado el ~90% del tiempo
z-score calculado sobre la distribución completa del ratio desde Ene 1971. Media y desviación estándar históricas full-sample.
Nasdaq está 1.3σ caro vs S&P 500. S&P 500 históricamente rezagado — oportunidad de acumulación gradual.
¿Cuánto paga el mercado por escasez?
Oro/Plata mide el apetito por escasez pura (oro) vs escasez con utilidad industrial (plata). Cuando está por encima de 80, la plata históricamente está barata relativa al oro. Conecta con el argumento del Numerador: cuanto más inelástica la oferta, más captura el activo del debasement.
Oro ÷ Plata
Ene 1971 → Feb 2026 · Actual: 59.33 · Media: 70.04 · z-score: -1.0σ
-1.0σ = Oro está más barato vs Plata de lo que ha estado el ~83% del tiempo
z-score calculado sobre la distribución completa del ratio desde Ene 1971. Media y desviación estándar históricas full-sample.
Oro está 1.0σ barato vs Plata. Oro históricamente rezagado — oportunidad de acumulación gradual.
Poder adquisitivo global
Localmente te puedes sentir millonario. Lo que importa es tu posición relativa en el mundo. Cada moneda pierde poder adquisitivo a su propio ritmo — el dólar incluido. Si tu moneda pierde X% por año, tu inversión necesita rendir al menos X% solo para no retroceder.
| # | Moneda ↕ | vs USD/año ↕ | Global/año ↑ | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 🥇XAU | +9.5% | +2.3% | ||
| 2 | ₿BTC | +116.1% | +101.9% | ||
Pierden poder adquisitivo — la mayoría de las monedas del mundo | |||||
| 3 | 🇻🇪VES | -85.0% | -86.0% | ||
| 4 | 🇦🇷ARS | -43.2% | -46.9% | ||
| 5 | 🇧🇷BRL | -40.6% | -44.5% | ||
| 6 | 🇨🇱CLP | -18.4% | -23.7% | ||
| 7 | 🇲🇽MXN | -12.3% | -18.1% | ||
| 8 | 🇨🇴COP | -9.1% | -15.0% | ||
| 9 | 🇨🇷CRC | -7.5% | -13.5% | ||
| 10 | 🇩🇴DOP | -7.2% | -13.3% | ||
| 11 | 🇵🇾PYG | -6.9% | -13.0% | ||
| 12 | 🇨🇺CUP | -5.6% | -11.8% | ||
| 13 | 🇭🇳HNL | -4.6% | -10.8% | ||
| 14 | 🇺🇾UYU | -4.3% | -10.6% | ||
| 15 | 🇳🇮NIO | -4.0% | -10.3% | ||
| 16 | 🇬🇹GTQ | -3.6% | -9.9% | ||
| 17 | 🇧🇴BOB | -2.1% | -8.5% | ||
| 18 | 🇺🇸USD | 0.0% | -7.0% | ||
| 19 | 🇵🇦PAB | 0.0% | -7.0% | ||
| 20 | 🇸🇻SVC | 0.0% | -7.0% | ||
| 21 | 🇵🇪PEN | +0.2% | -6.4% | ||
| 22 | 🇪🇺EUR | +1.3% | -5.3% | ||
vs USD/año: cambio anual de poder adquisitivo contra el dólar. Global/año: pérdida total de poder adquisitivo (incluye expansión M2 global ~7%/año). Los resets monetarios en América Latina son frecuentes — “Desde” indica el año más antiguo con datos confiables. EUR pre-1999: serie sintética derivada del Marco Alemán (metodología BCE, 1 EUR = 1.95583 DEM).
¿Qué activos realmente ganan contra el denominador?
M2 Global crece ~7% por año. Si tu activo no supera eso, no estás ganando — estás perdiendo en términos reales. Solo los activos que superan esta línea entran al análisis. La mayoría de los “activos seguros” no le ganan a la impresora.
| # | Activo ↕ | CAGR Hist ↓ | CAGR 5Y ↕ | vs M2 (7%) ↕ | Universo |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | BTC | 188.8% | 15.0% | +181.8% | ✓ |
| 2 | MA | 27.4% | 9.6% | +20.4% | ✓ |
| 3 | GOOGL | 24.4% | 26.6% | +17.4% | ✓ |
| 4 | MSFT | 23.0% | 11.7% | +16.0% | ✓ |
| 5 | META | 22.5% | 20.2% | +15.5% | ✓ |
| 6 | V | 20.4% | 10.4% | +13.4% | ✓ |
| 7 | NVDA | 19.5% | 69.6% | +12.5% | ✓ |
| 8 | AAPL | 18.8% | 16.1% | +11.8% | ✓ |
| 9 | COST | 15.7% | 24.4% | +8.7% | ✓ |
| 10 | BRK.B | 10.8% | 16.6% | +3.8% | ✓ |
| 11 | GOLD | 9.5% | 22.7% | +2.5% | ✓ |
| 12 | SILVER | 7.8% | 25.0% | +0.8% | ✓ |
| 13 | SPX | 7.6% | 12.8% | +0.6% | ✓ |
Los ratios no predicen. Documentan desequilibrios históricos que tienden a revertir. Cuándo revierten — eso nadie lo sabe. Esto no es asesoría financiera. Es un marco analítico.
Los precios en fiat son ruido. Los ratios son señal.
Ya tenés el marco completo:
Datos de referencia
CoinGecko · FRED · Yahoo Finance · v4